阿里71亿美元回购雅虎20%股份 马云夯实控股权

　　对阿里集团来说，回购雅虎手中的股份是资本层面的一次艰难“长征”。据说，一年多前，阿里集团内部启动了一项名为Long March(长征)的项目，目的就是回购雅虎股权。将项目起名“长征”，可见他们早早就预见到了这个过程的复杂程度。但对于马云来讲，“不管付出多长时间，多少努力，最终是一定要解决雅虎问题的。”

　　马云终于可以放下压在心头多年的一件大事了。

　　5月21日，旷日持久的雅虎阿里股权谈判终于水落石出。阿里集团与雅虎联合宣布，双方已就股权回购一事签署最终协议。阿里集团将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有的阿里集团股份的一半，相当于阿里集团当前股权的20%。阿里集团称，如未来集团进行IPO，阿里集团有权在IPO之际回购雅虎剩余持有股份的50%——即10%阿里集团股份。

　　2010年，阿里集团曾试图回购雅虎在其股份，但遭到后者拒绝。

　　马云夯实阿里集团控制权

　　根据回购协议，阿里集团将首先回购雅虎持有的股份的一半，以双方协商的350亿美金估值计算，雅虎将获得约71亿美元的收入，其中包括至少63亿美元现金和价值不超过8亿美元的新增阿里集团优先股。

　　71亿美元买回来的不仅仅是20%的股份，还有阿里集团高管团队对公司董事会的再次掌控权。

　　阿里集团方面表示，交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下。同时作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里集团战略和经营决策相关的否决权。阿里集团公司董事会将维持2∶1∶1(阿里巴巴集团、雅虎、软银)的比例。“最值得关注的是，经过此次交易，美国雅虎和日本软银在阿里集团的股东权益中，所持有的股份投票权降至50%以下。他们手中所持的阿里集团的股份，将差不多从当年的战略投资转变成财务投资。”正望咨询总裁吕伯望强调。

　　而原先根据阿里巴巴B2B公司2007年上市的文件，到2010年10月，阿里集团董事会席位中将为雅虎增加一席。届时，雅虎投票权将从之前的35%增至39%，马云及管理层投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权益及投票权不变。

　　经过此次交易，再次拥有了董事会一半席位以后，马云及管理层将强化对阿里集团的控制权。DCCI互联网数据中心创始人胡延平称马云：“终于虎口脱身，从此信马由缰！”

　　雅虎7年获14倍投资回报

　　阿里集团称将动用部分现金储备，同时计划通过借贷、股权和股权关联融资相结合的方式筹措回购资金。日本软银不会参与收购此次雅虎出售的阿里集团股权。2011年11月1日，阿里集团成功吸引私募股权投资公司(银湖Silver Lake Partners)、俄罗斯风险投资公司(Digital Sky Technologies)等机构的财务投资。据悉，阿里集团整体估值为350亿美金，同时阿里集团管理层也获得上述投资机构所持有股份的投票权。

　　此番阿里集团向雅虎回购20%股份，以350亿美金的估值计算，雅虎所持39%股份价值近140亿美金。而相关公开资料显示，雅虎在2005年以10亿美元和中国雅虎的资产收购了阿里集团约40%股份。也就是说，雅虎7年间获得14倍的投资回报。

　　同时，虽然这一交易减少了雅虎在中国市场的存在，但却有助于雅虎更好地与谷歌和Facebook对抗。申银万国证券分析师Jim Tang说，“雅虎的主营业务正遭遇挑战，通过这一交易获取的现金将有助于公司应对这一挑战。”纽约基准公司分析师Clayton Moran则表示：“雅虎出售其持有的一半阿里集团股票，是对多年来投资收益的部分实现。这笔交易将安抚雅虎股东、激励员工，并给新上任的CEO RossLevinsohn一个双赢的开始。”

　　阿里集团称上市还没时间表

　　值得注意的是，昨天阿里集团公布的这份股权回购协议同时明确了回购雅虎剩余股份的框架：2015年12月前阿里集团上市时，有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的1/2，或允许雅虎在IPO时出售。其次，在IPO禁售期后，阿里集团须向雅虎提供登记权，并在雅虎认为适当的时机协助其处置所持有的剩余股权。

　　业内评论人士洪波分析：“此次回购进一步推进了阿里集团整体上市的步伐。”去年6月，马云在致员工的内部邮件中曾表示，“阿里集团不排除进行首次公开招股的可能。”雅虎投资方此前也表示，雅虎出售一部分阿里集团股权给马云以换取一个更为确定的IPO时间表。

　　“这项交易符合双方各自的利益，雅虎将部分股份回售给马云，有助于阿里巴巴集团更快上市。”投资机构BGC Partners分析师科林·吉利斯分析。在过去的三年多时间中，阿里集团一直尝试回购被雅虎持有的公司股份，但遭到后者拒绝。

　　不过，针对集团将在2015年12月前打包上市的传言，阿里集团昨天再次予以否认。阿里巴巴集团称，双方的股权协议中并不存在对阿里集团必须要上市的法律约束。“目前集团并无IPO具体计划，更没有上市时间表，关于上市的决定将由阿里集团董事会在未来适当的时机作出。”

　　-新闻附件

　　阿里集团与雅虎那些事

　　2005年8月11日，雅虎与阿里集团在北京联合宣布，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里集团39%的股权。

　　2009年1月，卡罗尔·巴茨上台，雅虎与阿里集团之间的矛盾公开激发出来。

　　2009年3月，卡罗尔·巴茨指责马云没做好雅虎中国。

　　2010年1月，阿里集团对雅虎力挺谷歌退出中国的做法表示反对。

　　2010年5月，阿里巴巴B2B股东大会上，阿里集团首席财务官蔡崇信表示：“只要雅虎愿意，阿里集团愿意回收其所持有的全部股份。”

　　2010年9月12日，雅虎发言人表示，将维持阿里巴巴的39%持股不变。

　　2011年5月10日，雅虎在提交给SEC的文件中表示，阿里集团已经将支付宝的所有权转让给马云控股的另一家中国内资公司。

　　2011年7月29日，阿里集团、雅虎以及软银宣布，三方已就支付宝达成了一项协议。

　　2011年9月7日，雅虎CEO卡罗尔·巴茨离职，分析认为这将为雅虎寻求出售或分拆扫清障碍。

　　2011年10月，媒体报道，阿里集团有意竞购雅虎。其他据传有意竞购雅虎的公司还包括微软、银湖资本、DST等。

　　2011年12月，国外媒体报道，雅虎正考虑通过一项价值170亿美元的免税交易出售全部亚洲资产，其中包括所持阿里集团和雅虎日本的股份。

　　2012年1月18日，雅虎联合创始人杨致远辞去公司全部职务，同时从阿里集团董事会离职。当时评论称，杨致远的离开，将使阿里集团董事局主席马云收回公司控制权的交易发生新的变数。

　　2012年2月，据国外媒体报道，阿里集团正向多家银行寻求共30亿美元贷款。

　　2012年2月11日，据国外媒体报道，雅虎仍正努力出售部分或全部亚洲资产，其中一项复杂交易的内容是将其所持阿里集团股份的一半稍多以“现金加股票”交易的形式卖回给阿里集团。

　　2012年2月15日，市场传言雅虎和软银、阿里集团的就亚洲资产出售的谈判在核心问题——“现金充裕股权置换”上陷入僵局，可能导致失败。雅虎股价出现跳水，跌幅一度超过7%，至收盘时跌幅为4.71%。

　　2012年4月18日，雅虎CEO斯科特·汤普森在雅虎第一季度财报电话会议上表示，雅虎将尝试通过简单的交易，将所持40%的阿里集团股份变现。

　　2012年5月21日，阿里集团与雅虎联合宣布，双方已就股权回购一事签署最终协议。